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苏布拉马尼亚姆表示，科技股内部表现分化加剧，表现前20%和后20%的个股之间的收益差距，创下2000年2月以来新高。她补充道，标普500指数整体走势向好，却掩盖了板块内部的剧烈波动：过去三个月，指数内表现前10%与后10%个股的收益差值，攀升至疫情暴发以来的峰值(数据统计区间为1986年至今年5月)。

部分科技股的杠杆水平、估值、资本密集度等基本面指标尚且稳健，但自美银证券去年11月开展相关分析以来，多数指标已出现恶化。苏布拉马尼亚姆特别指出：“企业现金流转化能力陷入停滞，投资级债券与股票供给量有所增加，股票回购规模占总市值的比重持续下滑；大型云服务商的资本支出占经营现金流的比例，预计将从2023年的40%升至今年年底的近100%。”

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“千帆”和“星链”计划都属于低轨卫星互联网星座计划，瞄准的是在距离地球300公里到2000公里的太空中部署卫星，形成覆盖整个地球的网络。相对于高轨卫星，这个高度的卫星就像是贴着地球飞行的“空中基站”，不仅信号延迟短，更能通过成千上万颗卫星的织网，彻底解决高山、荒漠、深海等地区的网络通信盲区，由万颗卫星交织而成的“天网”构想由此形成。很少有人知道，中国对低轨卫星的关注，其实是世界上最早的。2003年，当中国把第一颗低轨通信实验星送入太空时，马斯克的“星链”还不存在。二十多年后的今天瓦力游戏下载，马斯克的“星链”已经在轨上万颗卫星，而中国的“千帆星座”一期目标是在2026年7月前完成324颗卫星的组网。

胡海鹰：整个世界上低轨互联网卫星的兴起，我自己认为应该是在2015年左右。也就是在这个过程中，其实我们是处于摸索的阶段，因为国内也没有意识到这件事情，这也跟通信产业的发展有相应的关系。国家从2G、3G学着干，到4G、5G领先。实际上现在国内基础的地面网络设施非常好，这给做天上带来一定影响。因为地面的网络服务太好了，美国恰恰相反。美国实际上从5G开始，切实感觉到自身差距。所以我自己猜想，马斯克或者美国也想另外一条路子，就把这套系统挪到天上去，说白了把基站搬到天上去做，换了一个道。这个道做得其实还是非常成功的，因为一下就是网络化的运行、商业化的服务，最后还做到了商业的闭环。

事实上，马斯克的“星链”正在以前所未有的速度占领低轨空间。截至2026年6月，“星链”在轨运行卫星已突破1.24万颗，占全球在轨活跃卫星的60%以上。而它获批的星座规模高达4.2万颗——这意味着仅“星链”一家，就锁定了低轨卫星总容量约70%的“黄金席位”。尤其是在500至600公里高度的手机直连黄金轨道，“星链”已经提前布局，将超过70%的最佳轨道资源收入囊中。相比之下，中国在轨航天器仅占全球的不到10%。与此同时，中国还面临着一个正在快速关闭的时间窗口——国际电信联盟奉行的是“先申报先使用”规则——谁先打上去、先提供服务，谁就有优先权。

2021年，中国开始启动千帆星座研制。千帆星座，正式名称“全球多媒体卫星系统”，其目标市场首先是共建“一带一路”国家和中国出海企业——那些“星链”触及不到或被政治因素隔绝的地区。而千帆星座计划首先要解决的问题是：卫星怎么造？传统卫星一颗造价动辄数亿，像打磨艺术品。但低轨星座要的是成百上千乃至上万颗卫星，而且从经济效率考量，使用寿命只有七年。

胡海鹰：我刚参加工作时候一颗低轨星也得三个亿左右，现在千帆为例应该在一千多万元，因为现在需求改变了。我们原来做的都是叫传统类的卫星，它机会少，行内有一句话叫做到万无一失，一失就万无。因为都是国家立项的星，所以基本上行内做这件事情的理念都是往高可靠去做，要保证万无一失。现在突然需要做低轨网络，是一个大规模的星座，把全球都覆盖住了，才能把区域给覆盖住，稳定盖住。总体上我想还是需求带来了一定的空间。比如我打68颗星，我本身每个位置上都是有冗余的概念。从网络角度来讲，比如损失了一颗星，坏了一颗星，整个网络服务的能力没有太大损失。研发的过程，如果做一个它的成本也会很高，如果平摊开，做300多颗星，成本又下来了。

胡海鹰：压力肯定存在。因为整个网络服务商的要求是不降低的，七年的服务寿命等在整个合同里都写得很清楚。我自己觉得现在这几家都处于爬坡过坎的阶段，卫星也是一样，运载、发射场、运维、运营都处于这个阶段瓦力游戏下载，我自己还是很有信心的。我自己判断，大概再给我们两年左右的时间，基本上这几方都会有一个很大的发展。我们要组成一个天地一体化的网络，这是基础性的工程。以后譬如老百姓要用网络，就跟用电、用水一样，随处可以接入，拿来就用，这样一个服务范畴我想一定要靠天上。

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马中红从2008年就开始研究青年亚文化，关注网络游戏、cosplay、粉丝文化，对“饭圈”的研究延续了她以往关注的方向。唐乐水则是更年轻的学者，在研究过程中，她跟着粉丝“跑线下”，去演唱会应援现场，发现女孩脸上的妆造、粉丝提前准备的灯带、附近餐馆内的布置都为同一个主题存在，她感受到，“现场像是一个小乌托邦”。

还有很重要的一点，“饭圈”女孩对所在群体、对圈子本身有一种高度的认同。“饭圈”给了她们在生活中不一定能够得到的理解和姐妹情谊。知道自己被利用了，那又怎么样呢，大家是因为这个偶像、这个圈子获得快乐的。某种程度上可以说是“抱团取暖”，因为可能会被外界污名化。而“饭圈”女孩在自己的圈子里，无论如何去表达对这个偶像的爱，都可以被接纳。

一个前反黑组成员告诉我们，她们建立了一条高效的流水线：有专门的“侦察兵”负责在微博广场、豆瓣小组、贴吧地毯式“巡逻”，搜寻那些带着恶意和谣言的帖子；找到目标后，“情报员”会迅速记录下账号，搜寻那些不当言论内容，整理成清晰的表格；最后，大批的“执行者”即普通组员会收到指令，对这些标记好的目标进行举报。

一位亲历过初代“控评”的“帝国老兵”向我们回忆：那时候三小只（王俊凯、王源、易烊千玺）才多大？十三四岁的孩子啊！可网上的“黑子”骂得那叫一个恶毒，恶意篡改照片、发布侮辱性内容等攻击行为不堪入目。我们心疼他们啊！就想让他们少看点这些脏东西。大家自发组织起来，拼命点赞、转发那些温暖的、鼓励性的评论，把它们顶到最前面。让那些恶毒的留言沉下去，沉到他们看不见的地方……这就是“控评”最原始的、最纯粹的“妈粉”之心。

马中红：有直接关联。平台设计的排名、打榜、拉踩机制，本质上是在鼓励一种“只有踩别人才能证明自己”的竞争逻辑。粉丝被裹挟进无休止的数据竞赛中，焦虑持续累积，一旦自家偶像排名下降或对家“挑衅”，攻击就很容易转向具体的“敌人”，对家、裁判、队友都是最顺手的发泄对象。平台往往坐视这种对抗发酵，以换取流量，只在暴力升级后才象征性处理，这无形中为网络暴力提供了助燃剂。

唐乐水：我们做田野的那几年，CP粉（注：热衷于支持并幻想某对特定人物成为情侣关系的粉丝群体）这个概念和群体一下子变得很壮大。“我可以不谈恋爱，我嗑的CP必须在一起”，是因为在“我嗑CP”这件事情上，“我”完全是一个围观者的角色。有一种说法叫“在爱情的世界里面，我只是一个平平无奇的NPC”。“我”要做的事情就是大口地去“嗑糖”就好。“我”获得快乐的方法非常直接，每天等着看大家产出的关于两个人的糖点、物料。它带来的快乐非常即时，也非常明确。

特别典型的（CP故事线）是：两个人在平凡时相识、惺惺相惜，在还没有人看好他们的时候，就已经彼此欣赏，默默地为对方提供帮助和陪伴。但为了成就事业，他们压抑住了这份情感，直到两个人各自成长，成为被仰慕的存在，却不能公开互动了。这个模板就特别经典，甚至我现在脑海中已经闪过十几个名字了。现在顶流的那些CP瓦力游戏下载，很多都是这个叙事。